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造纸印刷包装:18Q4轻工板块超配比小幅回落 强消费属性个股获配增

发布时间:2019-10-09 19:07:54 编辑:笔名

造纸印刷包装:18Q4轻工板块超配比小幅回落 强消费属性个股获配增 2019-01-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基金持仓情况分析:轻工板块超配比小幅回落。18Q4轻工板块基金重仓比例环比下降0.16pct。2018Q4轻工板块基金重仓持股比例为1.57%,环比Q 下降0.16pct,同比下降0.02pct。Q4投资者出于对家居板块地产后周期属性下2019年业绩下修的担忧,年底基金流动性要求以及外资回撤等影响,轻工板块整体持仓有所下行。

轻工板块处于超配状态,18Q4超配比小幅回落0.17pct。从历史水平来看,除15Q1和17Q4,轻工板块一直处于小幅超配状态。18年受地产周期影响,家居行业表现一般。受到贸易摩擦和宏观经济环境下的需求疲软,导致18Q 后造纸包装板块增长受阻。18Q 开始轻工板块超配比开始回落,2018Q4超配比例较上季度环比下降0.17pct至0.16%,同比上升0.20pct。

个股配臵分析:强消费属性个股获配增。18年轻工板块重仓前五出现轮动,消费性明显的个股获配增。晨光文具、索菲亚、太阳纸业、欧派家居一直排在18年轻工板块重仓前五,但排名顺序出现轮动。18Q4排名重仓前五个股新增老凤祥,排名顺序为晨光文具、索菲亚、欧派家居、太阳纸业和老凤祥。18Q4前十大重仓股新增中顺洁柔、恩捷股份和周大生,顾家家居、喜临门、美克家居退出。地产后周期家居板块配臵减少,受到宏观经济环境影响,18Q4消费性明显的个股配臵增加。

基金增持靠前的公司中,中顺洁柔获最大幅度增配。受益于上游木浆价格下降的推动,同时生活用纸的下游需求较为稳定,中顺洁柔表现亮眼。

从行业层面来看,包装板块表现亮眼,奥瑞金/美盈森/永新股份/宝钢包装等包装个股纷纷于2018年四季度初次进入基金重仓股名单,2017年到2018年上半年由于上游造纸等原材料价格上涨,包企利润受影响较大。随着原材料价格的下跌,包装企业整体利润端有望迎来改善。其他重点公司如家居板块的志邦家居、欧派家居获得较大幅度增持。

陆港通配臵分析:家居龙头配臵比例高。从沪深股通持股来看,家居龙头个股仍受北上资金偏爱。截止到2019年1月25日,陆股通持股数量占公司总股本比例靠前的公司主要为龙头家居企业。前三名分别为索菲亚/顾家家居/尚品宅配,陆股通持股数量占公司总股本比例分别为7. 0%/4.54%/ .11%。从近 0日变动的比例来看,索菲亚/宜华生活/瑞贝卡/欧派家居获增持比例排名靠前,分别为1.40/0.87/0.6 /0.27pct。

从北上资金的偏好来看,家居龙头企业受到的青睐度较高。

风险提示:地产周期波动,原材料价格波动

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